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（来源：融通基金）
随着岁末临近，又到了展望来年的时候。
每到此时，各大券商都会端出重磅“例牌”——策略分析团队将出具来年的A股年度策略报告。这些报告主要为了回答两个问题：
来年的A股怎么走？
哪些行业板块更有机会？
虽然对于市场的预测不一定准确，但各大券商有共识的方向或值得关注。
综合来看，券商普遍判断经济将延续波动复苏态势，宏观政策持续提供有力支撑，资本市场将从“资产重估”迈入“盈利修复”阶段。
在行业配置方面，科技成长板块仍然是机构共识度最高的方向之一，其中AI产业从技术迭代迈向商业化兑现成为最大共识。
摘录几家券商的观点：
国信证券：
中美两国引领AI产业，中国重广度、美国重深度，约三分之一以上的国内硬科技企业仍处于成长期，相较美股企业利润率提升空间充足。“ScalingLaw”持续印证，大厂资本开支上修，产业趋势或明确。
“十五五”开局之年，新兴产业与未来产业受益于政策扶持，全年维度有望形成超额。2025年以来以光模块为代表的海外算力链已积累可观涨幅，2026年或可重点关注应用端表现，具体方向包括AI眼镜、机器人、智能驾驶、AI编程、AI+生物科技等。
《“小登”时代，牛途仍在——A股2026年策略展望》，20251113
华泰证券：
四大维度推动AI应用加速落地，明年技术渗透率进入奇点时刻初期。
1）多模态能力增强：OpenAI发布Sora2实现音画同步突破，推出精细化IP控制方案开启商业化探索；
2）高性价比模型加速涌现：DeepSeek-V3.2-Exp等模型将训练成本压缩至约29.4万美元，仅为GPT-4的1/40，推理成本更是降至每百万tokens仅1元人民币（约0.14美元），为各类场景AI落地实现经济可行的部署；
3）资本开支持续支撑：2023年至2025年，全球AI相关资本开支呈现高速增长，全球科技巨头2025年第三季度资本支出同比纷纷大幅增长，为AI模型的稳定运行与大规模推理提供了坚实基础；
4）政策端：8月21日，国务院发布“国务院关于深入实施“人工智能+”行动的意见”，明确表示，到2027年，率先实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%。
目前渗透率提升位于奇点时刻的环节主要集中于AI+服务、AI+硬件（机器人、智能驾驶）中，其中企业服务、游戏等特定垂类行业或为AI+率先落地的方向。
《风格再均衡——2026年A股展望》，20251103
中信证券：
AI的投入是否能够通过商业闭环实现可观的资本回报，是市场当前对科技板块焦虑的核心，也是2026年影响全球资本市场关键的产业因素。这个问题目前没有共识和答案，只能耐心等待新的产业变化。就如同2024年AI陷入商业化僵局，最终是以2025年大厂推理token使用量的激增来打破，未来科技板块的新一轮系统性行情，高度依赖新的应用变化打开商业化想象空间。
从全球科技巨头的投入方向来看，其依旧在加大对云侧AI基础设施的投入，但也同时在全方位加速布局个性化AI应用以及端侧AI，以抢夺生态主导权并拓宽商业变现方式，努力摆脱基于token计费的局限性。无论是云侧还是端侧，AI新一轮行情的启动都需要下一个“Googletoken激增”时刻。
《角逐定价权，迈入低波市：A股市场2026年投资策略》，20251111
中金公司：
AI技术领域经历3年高速发展，明年有望逐步进入产业应用兑现阶段，算力、光模块、云计算基础设施层面仍有机会，但可能更偏国产方向；应用端或可关注机器人、消费电子、智能驾驶和软件应用等。
《中金2026年展望|A股市场：乘势笃行》，20251110
今年8月26日，《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》正式发布。
文件指出，到2027年，率先实现人工智能在6大重点领域广泛应用，新一代智能终端、智能体普及率超70%。
这6大重点领域包括：
①人工智能+科学技术
AI将成为科研助手，带动生物制造、量子科技、6G等前沿领域
②人工智能+产业发展
提出「智能原生」概念：未来企业从底层架构到业务逻辑都以AI为核心
③人工智能+消费提质
从服务消费到智能产品消费，打造“万物智联”的智能生态；智能网联汽车、AI手机电脑、智能家居、可穿戴设备，全部划重点
④人工智能+民生福祉
就业、教育、医疗养老，让科技成果惠及全民
⑤人工智能+治理能力
人工智能让社会治理更精准、更高效、更透明
⑥人工智能+全球合作
国家将人工智能定位为「人类的国际公共产品」，倡导普惠共享
如果说2025年的AI行情是由云侧AI基础设施的投入拉动，那么2026年AI应用的加速落地，或将成为AI行情新的催化剂。
如果你看好人工智能投资机会，不妨关注相关的指数基金。
通过指数化投资，布局一揽子人工智能相关公司，省去细分行业和个股选择的烦恼。
中证人工智能指数（930713）选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映人工智能主题上市公司证券的整体表现。
从行业分布来看，覆盖了从芯片半导体到算力再到应用的人工智能行业全产业链。
中证人工智能指数行业权重%
（中信二级行业）
数据来源：Wind；截至20251118中证人工智能指数2020-2024年年度涨幅为18.05%、6.63%、-35.47%、10.3%、20.17%
融通中证人工智能主题指基（LOF）成立于2017年4月10日，是首批跟踪该指数的公募基金（据Wind数据统计显示），历经牛熊洗礼，值得关注。
融通中证人工智能指基为R4中高风险（管理人评级），适合风险承受能力C4及以上的投资者，请投资者根据自己的风险承受能力，审慎投资。
文中券商观点均节选自券商研究报告，仅作举例说明，不代表本文观点，亦不构成任何投资建议与承诺。
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